كتبت هبة السيد

يشهد سوق السندات القابلة للتحويل في الولايات المتحدة طفرة كبيرة خلال عام 2026، مدفوعة بالاستثمارات الضخمة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مع اتجاه الشركات إلى هذا النوع من التمويل لتغطية الإنفاق المتزايد على مراكز البيانات والبنية التحتية السحابية والطاقة.

وبحسب بيانات صادرة عن بنك أوف أمريكا وباركليز، بلغت قيمة إصدارات السندات القابلة للتحويل في السوق الأمريكية نحو 34 مليار دولار خلال الأشهر الأربعة الأولى من العام الجاري، وهو ما يزيد بأكثر من الضعف مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، ما يضع السوق على مسار لتجاوز الرقم القياسي المسجل خلال 2025 والبالغ أكثر من 120 مليار دولار.

وتشير التقديرات إلى أن نحو نصف الإصدارات الجديدة هذا العام مرتبطة بشكل مباشر أو غير مباشر بتقنيات الذكاء الاصطناعي، في ظل سعي الشركات لتأمين التمويل اللازم للتوسع في البنية التحتية الرقمية وتطوير الخدمات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

وقال مايكل يونجورث، رئيس قطاع السندات القابلة للتحويل العالمية في بنك أوف أمريكا للأوراق المالية، إن الجزء الأكبر من التمويلات الحالية يذهب إلى الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وهو اتجاه وصفه بأنه غير معتاد مقارنة بالدورات السابقة في السوق.

وشهدت الفترة الأخيرة صفقات تمويل ضخمة، من بينها إصدار بقيمة 5 مليارات دولار من شركة Oracle، و4 مليارات دولار من شركة CoreWeave المتخصصة في البنية التحتية السحابية، إضافة إلى 2.6 مليار دولار جمعتها شركة IREN Limited العاملة في مراكز البيانات.

كما اتجهت شركات الطاقة والرقائق الإلكترونية إلى السوق نفسه، حيث جمعت شركة NextEra Energy نحو 2.3 مليار دولار، بينما أصدرت ON Semiconductor سندات بقيمة 1.3 مليار دولار.

ويرتبط هذا النشاط أيضًا بإعادة تمويل السندات التي صدرت خلال طفرة التمويل في فترة جائحة كورونا بين عامي 2020 و2021، مع اقتراب موعد استحقاقها المعتاد الذي يتراوح بين خمس وست سنوات.

وتتميز السندات القابلة للتحويل بأنها تمنح المستثمرين فائدة ثابتة مثل السندات التقليدية، مع إمكانية تحويلها إلى أسهم إذا تجاوز سعر سهم الشركة مستوى معينًا، وهو ما يجعلها جذابة في القطاعات سريعة النمو مثل الذكاء الاصطناعي.

وفي ظل ارتفاع أسعار الفائدة وزيادة تكلفة الاقتراض التقليدي، أصبحت هذه السندات خيارًا مفضلًا للشركات التكنولوجية التي تحتاج إلى تمويل ضخم دون اللجوء إلى إصدار أسهم جديدة قد تؤثر على حصص المساهمين الحاليين.

ومن بين الأمثلة الحديثة، نجحت شركة Tempus AI المتخصصة في تحليل البيانات الطبية والجينية باستخدام الذكاء الاصطناعي، في جمع 400 مليون دولار عبر سندات قابلة للتحويل لمدة ست سنوات دون فائدة، على أن تتحول السندات إلى أسهم إذا ارتفع سعر السهم إلى 69.26 دولار، أي بزيادة تقارب 40% عن سعره وقت الطرح.

ويعكس هذا التوسع المتسارع حجم الرهان العالمي على الذكاء الاصطناعي باعتباره المحرك الرئيسي للاستثمارات التكنولوجية خلال السنوات المقبلة، مع استمرار الشركات في ضخ مليارات الدولارات لتوسيع قدراتها الرقمية ومواكبة الطلب المتزايد على خدمات الذكاء الاصطناعي.